Bond Markets, Analysis, and Strategies (Global, Eighth Edition)

 

 

저   자    Frank J.Fabozzi

출판사   Pearson

 

 

저자인 프랭크 J.파보치 교수는 경제학자이자 교육자, 작가이며 투자자이자 연구원이다. 이 책은 파보치 교수가 쓴 채권 관련 책이며, 넓은 범위를 커버하면서도 심도 깊은 내용을 다루고 있어 채권의 바이블로 통한다. 채권은 발행자(issuer)에 따른 시장 구분 뿐 아니라 같은 발행자라 하더라도 만기(maturity), 이자 지급(coupon), 옵션부 여부(embedded option)에 따라 다양한 채권이 발행될 수 있으며, 이에 따라 채권 투자 시 분석해야 할 부분이 많아 다각도의 접근이 필요하다. 이 책은 글로벌 채권 시장의 분류에서부터 시작하여 채권의 가격 결정(pricing), 민감도 분석(volatility)과 수익률 곡선(term structure), 발행사에 따른 채권의 종류와 특징, 구조화(structured), 옵션부 채권 분석, 전환 사채(convertible bond), 신용 분석(credit anaylsis), 채권 포트폴리오 매니지먼트, 금리 선물과 옵션(futures and options), 스왑까지 전방위적으로 거의 모든 내용을 다루고 있어, 채권을 제대로 공부하고자 하는 사람에게는 반드시 학습해야 할 서적이라고 생각된다.

 

[목 차]

1. Introduction

2. Pricing of Bonds

3. Measuring Yield

4. Bond Price Volatility

5. Factors Affecting Bond Yields and the Term Structure of Interest Rates

6. Treasury and Federal Agency Securities

7. Corporate Debt Instruments

8. Municipal Securities

9. International Bonds

10. Residential Mortgage Loans

11. Agency Mortgage Pass-Through Securities

12. Agency Collateralized Mortage Obligations and Stripped Mortgage-Backed Securities

13. Nonagency Residential Mortgage-Backed Securities

14. Commercial Mortgage Loans and Commercial Mortgage-Backed Securities

15. Asset-Backed Securities

16. Interest-Rate Models

17. Analysis of Bonds with Embedded Options

18. Analysis of Residential Mortgage-Backed Securities

19. Analysis of Convertible Bonds

20. Corporate Bond Credit Analysis

21. Credit Risk Modeling

22. Bond Portfolio Management Strategies

23. Bond Portfolio Construction

24. Liability-Driven Strategies

25. Bond Performance Measurement and Evaluation

26. Interest-Rate Futures Contracts

27. Interest-Rate Options

28. Interest-Rate Swaps, Caps, and Floors

29. Credit Default Swaps

 

 

영어 원문이며 번역본은 없다. 목차를 보면 알겠지만 채권하고 관련된 기본 주제는 대부분 다루고 있고 페이지 수는 720 페이지이다. 이런 방대한 전문 서적을 쓴 저자가 매우 존경스러울 뿐이다 (가끔 채권이나 이자율 관련 논문을 읽을 때 파보치 교수 이름을 몇 번 본 기억이 난다).

 

본 책은 미국 시장을 중심으로(미국을 자국으로) 썼기 때문에 채권의 일반적인 내용 외 상세 부문에서는 한국 채권 시장과 다소 차이가 있다(ex.국채 발행 프로세스 등). 또한 MBS의 경우, 국내 MBS 시장은 이 글을 쓰는 현재 발행 및 유통 측면에서 매우 미미한 수준이니 국내 채권 시장에서는 실무적으로 활용할 일이 거의 없을 것이다. 그러나 글로벌 금융시장 자체가 미국을 중심으로 돌아가고 있으며, 한국 채권 시장은 상당 부분 미국의 채권시장을 벤치마킹하여 발달하였기 때문에 95% 이상은 다 국내 시장에도 적용이 된다.  채권을 좀 해보겠다 하는 사람은 필수적으로 이 책을 거쳐야 한다는 의견이다. 

 

 

* 내용 중 이자율모델 및 신용모델 관련 챕터가 있으나, 본 책에서는 소개에 그치는 정도이다. 사실 이자율모델 같은 것은 '채권'의 범주가 아닌 금융공학에서 다루는 내용이며, 그 내용이 매우 방대하기 때문에 '이런 것이 있다'는 정도만 알려주고 지나간다.