Options, Futures, and Other Derivatives
저 자 John C.Hull
출판사 Pearson
이전에 「Bond Markets, Analysis, and Strategies」를 작성하며 채권 바이블이라고 말한 바 있다. 헐(Hull) 아저씨의 이 저서를 금융 파생상품(Derivatives)의 바이블로 소개하고 싶다. 이 책은 실무와 이론을 모두 아우르는 최고의 저서로 평가받으며, 저자 John C.Hull은 금융공학과 파생상품 분야의 세계적인 권위자이다.
선물, 옵션을 비롯한 다양한 파생상품을 기초부터 시작하여 시장 메커니즘, 손익구조, 가치평가까지 폭넓고 깊은(wide and deep) 내용을 다룬다. 깊이는 물론이거니와 구성과 전개 모두 국내의 여타 도서들과 비교할 수 없다. 파생상품을 실무적으로 다루지 않거나 직접 투자를 하지 않더라도, 금융투자업에 종사하는 사람으로써 이 저서를 본 자와 접하지 않은 자의 차이는 상당히 클 것으로 생각된다(물론 이걸 모른다고 전문가가 아니라는 것은 아니다. 금융투자업에는 다양한 분야의 전문가가 존재한다). 개인적으로 이 저서를 읽고 파생상품 관련 많은 갈증을 해소했다. 책 가격은 낮지 않지만 가치는 그 이상이다.
밸류에이션 과정에서 깊은 수학 지식을 요구한다. 특히 미분과 적분. Credit risk 챕터의 Copula, Credit VaR, Exotic Option 파트부터는 도저히 따라갈 수가 없었다. 2/3 정도 완독하고 뒷부분은 적당히 훑어보는 정도로 마무리한 것 같다. 증명 과정이 생략되어 있는 경우가 종종 있는데, 이 부분은 인터넷 및 AI 검색으로 커버하면 된다. 어렵다고 무작정 포기하지 말고, 소화할 수 있는 데까지는 학습을 하면 금융 지식의 큰 업그레이드를 이룰 수 있을 것이다.
읽은 책이 8TH Edition 이기 때문에 아래 목차도 8TH Edition으로 정리했다. 이 글을 쓰는 현재 11th Edition이 나와 있으며, 목차는 최신판과 다를 수 있다.
[목 차]
Chapter 1. Introduction
Chapter 2. Mechanics of futures markets
Chapter 3. Hedging strategies using futures
Chapter 4. Interest rates
Chapter 5. Determination of forward and futures prices
Chapter 6. Interest rate futures
Chapter 7. Swaps
Chapter 8. Securitization and the Credit Crisis of 2007
Chapter 9. Mechanics of options markets
Chapter 10. Properties of stock options
Chapter 11. Trading strategies involving options
Chapter 12. Binomial Trees
Chapter 13. Wiener processes and Ito’s lemma
Chapter 14. The Black-Scholes-Merton model
Chapter 15. Employee stock options
Chapter 16. Options on stock indices and currencies
Chapter 17. Futures options
Chapter 18. The Greek letters
Chapter 19. Volatility smiles
Chapter 20. Basic numerical procedures
Chapter 21. Value at risk
Chapter 22. Estimating volatilities and correlations
Chapter 23. Credit risk
Chapter 24. Credit derivatives
Chapter 25. Exotic options
Chapter 26. More on models and numerical procedures
Chapter 27. Martingales and measures
Chapter 28. Interest rate derivatives: The standard market models
Chapter 29. Convexity, timing, and quanto adjustment
Chapter 30. Interest rate derivatives: models of the short rate
Chapter 31. Interest rate derivatives: HJM and LMM
Chapter 32. Swaps Revisited
Chapter 33. Energy and commodity derivatives
Chapter 34. Real options
Chapter 35. Derivatives mishaps and what we can learn from them
Chapter 36. Derivatives markets in developing countries